新常態(tài)下科技型中小企業(yè)的融資:理論、策略與實踐
定 價:54 元
- 作者:謝冰、蔡洋萍、歐陽飛雪
- 出版時間:2016/10/1
- ISBN:9787513644204
- 出 版 社:中國經(jīng)濟出版社
- 中圖法分類:F279.244.4
- 頁碼:283
- 紙張:膠版紙
- 版次:1
- 開本:16開
科技型中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分,在增加稅收、增加就業(yè)、推動科技創(chuàng)新等方面起著重要作用,是推動我國市場經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。然而,自2012年以來,我國經(jīng)濟在快速發(fā)展的同時,逐漸進入新常態(tài),市場競爭更加激烈,單純依靠廉價勞動力和原材料已無法適應(yīng)市場的競爭。融資難、融資成本高成為制約科技型中小企業(yè)發(fā)展的重要問題。在經(jīng)濟新常態(tài)下,研究如何解決科技型中小企業(yè)的融資問題成為當下經(jīng)濟發(fā)展面臨的難題。
本書以科技型中小企業(yè)的融資為研究對象,對當前我國的科技型中小企業(yè)融資中的金融啄序狀況進行了問卷調(diào)查,分析結(jié)果顯示科技型中小企業(yè)融資決策考慮因素的前五位依次為:未來投資及成長機會、產(chǎn)品銷售穩(wěn)定程度、獲利能力穩(wěn)定程度、償債能力以及資產(chǎn)負債比。而公司規(guī)模這個因素,在科技型中小企業(yè)融資決策時,卻是不被重視的。
根據(jù)當前我國科技型中小企業(yè)融資金融啄序的現(xiàn)實狀況,本書從股權(quán)融資與債權(quán)融資兩個方面進行了理論探討,并得出了以下結(jié)論:
(1)通過復合式期權(quán)模型的構(gòu)建過程發(fā)現(xiàn),考慮到創(chuàng)業(yè)融資方案具有多階段多次融資的特色,創(chuàng)業(yè)者若將決策點的數(shù)量忽略,則將低估創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值。同時,在融資標的不確定性增加時,創(chuàng)業(yè)者的決策彈性會相應(yīng)地產(chǎn)生溢價效應(yīng)。
。2)討論了我國常見的單一風險投資公司與單一創(chuàng)業(yè)家的雙方道德風險問題,并通過建立契約模型探討了如何解決道德風險問題。雙方擬定契約之初,風險投資公司可以告知創(chuàng)業(yè)家獎懲內(nèi)容,而如果創(chuàng)業(yè)家可以接受契約,風險投資公司可以先觀察創(chuàng)業(yè)家所付出的努力,而當創(chuàng)業(yè)家處于契約獎懲的約束時,會做出努力來展現(xiàn)自己的實力,以吸引風險投資公司的投資。
(3)股票上市的時機選擇對于科技型中小企業(yè)來說是一個具有較高難度的決策,若在股市市況不佳的時候上市,不僅正面效果有限,而且還會帶來許多負面影響。本書通過結(jié)合神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)與遺傳算法,將可能影響新股發(fā)行定價的多種因素綜合在一起進行考察,進而對科技型中小企業(yè)市場化股票的發(fā)行進行定價預測,從而為科技型中小企業(yè)上市融資決策提供時機選擇參考,以輔助科技型中小企業(yè)從資本市場取得成本較便宜的資金,增加公司籌資渠道。
(4)目前科技型中小企業(yè)籌資的主要來源為銀行類金融機構(gòu),但是因為信息不對稱問題,向銀行借貸資金就必須依賴良好的借貸關(guān)系與自我信息的完整揭露。本書通過提出模型架構(gòu)推導企業(yè)向不同類型金融機構(gòu)借款條件的差異,為科技型中小企業(yè)構(gòu)建借貸關(guān)系、減弱信息不對稱及代理成本等問題以籌集足夠資金提供了參考。
。5)除了通過加強自身的借貸關(guān)系以外,還可以利用外部機構(gòu)來減弱債權(quán)融資中的信息不對稱問題。本書通過數(shù)理模型比較了信息成本與因提供風險評估報告所獲得的額外收益之間的差額,并為解決我國科技型中小企業(yè)債權(quán)融資困難提供了對策建議。
根據(jù)前述的理論研究,本書對科技型中小企業(yè)的融資策略進行了創(chuàng)新研究。具體從風險投資、開發(fā)性科技金融、立體式融資、知識產(chǎn)權(quán)融資、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、構(gòu)建科技型中小企業(yè)投融資體系等方面進行了創(chuàng)新研究。
在前述理論研究和策略研究的基礎(chǔ)上,本書結(jié)合實踐,對一些金融機構(gòu)針對科技型中小企業(yè)開發(fā)的金融產(chǎn)品進行了系統(tǒng)介紹。
謝冰 男,湖南瀏陽人。中國民主建國會會員。畢業(yè)于武漢大學,經(jīng)濟學博士、管理科學與工程博士后,F(xiàn)任湖南商學院工商管理學院副教授,中南財經(jīng)政法大學兼職教授和金融學院碩士研究生合作導師,湖南省管理科學學會副會長,湖南省青年聯(lián)合會第十屆委員會常委,湖南青年創(chuàng)業(yè)就業(yè)基金會理事等。
主要研究方向是創(chuàng)業(yè)投資管理、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展理論和資本運營。在《經(jīng)濟學動態(tài)》等雜志上發(fā)表論文50余篇。參與國家自然科學基金研究課題兩項、國家社科基金研究課題一項,主持省級及政府和企業(yè)委托研究課題十余項。與他人合著《高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)管理》《中國社會主義市場經(jīng)濟理論溯源》《馬克思主義經(jīng)濟學專題研究》等著作,并獲得了湖南省第五屆社會科學優(yōu)秀成果獎和湖北省第六屆社會科學優(yōu)秀成果三等獎等。
蔡洋萍 女,漢族,江西宜春人。金融學博士。現(xiàn)任湖南農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟學院副教授。
主要研究方向是中小企業(yè)融資、農(nóng)村金融。出版了專著一部,在《農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟》等CSSCI刊物上發(fā)表科研論文30多篇。主持省部級、廳級、校級課題十余項,其中:主持國家博士后基金面上資助項目一項、湖南省博士后基金一項、湖南省社科基金兩項、湖南省省教育廳優(yōu)秀青年項目一項、湖南農(nóng)業(yè)大學校級教改課題三項,作為主要參與人參與國家社科基金課題兩項,獲得2014年湖南農(nóng)業(yè)大學哲學社科優(yōu)秀成果一等獎。
歐陽飛雪 女,湖南長沙人,F(xiàn)任湖南商學院工商管理學院講師,曾擔任湖南省青年企業(yè)家協(xié)會副會長。畢業(yè)于原湖南財經(jīng)學院,現(xiàn)武漢理工大學在讀博士。
主要研究方向為中小企業(yè)融資和市場營銷。在省級以上期刊發(fā)表論文多篇,主持、參與課題多項。
第一章科技型中小企業(yè)融資概述1
第一節(jié)科技型中小企業(yè)1
一、科技型中小企業(yè)界定1
二、科技型中小企業(yè)知識資源的依存性5
第二節(jié)科技型中小企業(yè)的階段成長特征及模型13
一、科技型中小企業(yè)階段成長特征13
二、科技型中小企業(yè)成長模型14
第三節(jié)我國科技型中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀17
一、科技型中小企業(yè)發(fā)展情況17
二、我國科技型企業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境18
三、我國科技企業(yè)發(fā)展中存在的問題19
第二章企業(yè)融資結(jié)構(gòu)主流理論學派與企業(yè)價值21
第一節(jié)古典企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論22
第二節(jié)經(jīng)典的MM定理及其檢驗23
一、經(jīng)典MM定理23
二、MM理論與套利機會、財務(wù)杠桿、風險等級評價26
三、MM定理的實證檢驗30
四、MM理論較傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論的變化32
第三節(jié)其他融資結(jié)構(gòu)理論33
一、激勵機制理論33
二、信息經(jīng)濟學理論34
三、控制權(quán)理論35
四、代理理論36
第四節(jié)企業(yè)的融資成本與資本結(jié)構(gòu)37
一、資本結(jié)構(gòu)37
二、融資成本39
三、資本結(jié)構(gòu)變動對公司融資成本的影響分析41
新常態(tài)下科技型中小企業(yè)的融資:理論、策略與實踐目錄第三章科技型中小企業(yè)的融資啄序與實證研究43
第一節(jié)企業(yè)融資的融資啄序理論44
一、融資啄序理論44
二、梅耶斯邁基里夫模型47
三、融資工具選擇理論49
第二節(jié)科技企業(yè)的融資邏輯與范式分析51
一、技術(shù)創(chuàng)新的成功與市場化速度51
二、信息不對稱與成本收益52
三、科技型企業(yè)擁有獨特的信息傳導機制52
四、科技型企業(yè)對控制權(quán)的特殊要求53
第三節(jié)我國科技型中小企業(yè)的金融啄序研究53
一、國內(nèi)外金融啄序理論的實證研究53
二、融資總體情況的問卷調(diào)查55
三、融資決策的因素分析58
四、實證結(jié)果63
第四章科技型中小企業(yè)的風險及融資策略研究64
第一節(jié)科技型中小企業(yè)的風險及特征64
一、科技型中小企業(yè)的風險64
二、科技企業(yè)風險特征66
第二節(jié)科技型中小企業(yè)的融資與發(fā)展策略68
第三節(jié)科技型中小企業(yè)的融資行為70
第四節(jié)科技型中小企業(yè)的融資渠道74
一、我國非金融企業(yè)部門的融資渠道構(gòu)成74
二、科技型企業(yè)可利用的融資渠道種類75
第五節(jié)科技型中小企業(yè)的融資方式78
一、初期階段的融資方式78
二、成長期和成熟期的融資方式80
三、長期資金的融資方式81
第六節(jié)我國科技型中小企業(yè)融資障礙分析83
一、科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀83
二、科技型中小企業(yè)融資困難的原因84
第七節(jié)科技型中小企業(yè)的融資策略89
一、考慮綜合融資成本等因素89
二、根據(jù)所處的階段選擇適宜的融資渠道90
三、積極爭取在主板、創(chuàng)業(yè)板等股票市場上市92
第五章中小型高科技企業(yè)股權(quán)融資的實物期權(quán)評價94
第一節(jié)實物期權(quán)的內(nèi)涵94
第二節(jié)實物期權(quán)的評價機制96
一、一般化的定價公式97
二、風險與報酬98
三、多階段復合式期權(quán)的融資方案評估102
第三節(jié)實物期權(quán)評價模型的構(gòu)建103
一、創(chuàng)業(yè)價值的合理性演化104
二、復合式期權(quán)的構(gòu)建105
三、評估公式的構(gòu)建107
第四節(jié)創(chuàng)業(yè)融資復合期權(quán)模型109
第六章科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)融資的契約模型研究112
第一節(jié)科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資中的代理問題112
第二節(jié)科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資中的道德風險問題113
第三節(jié)科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)融資的契約模型115
一、模型的描述116
二、普通股契約模型118
第四節(jié)融資契約中道德風險的解決方法121
第七章科技型中小企業(yè)股票公開上市融資時機選擇分析127
第一節(jié)公開上市融資與時機選擇的相關(guān)研究127
第二節(jié)我國的創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票公開發(fā)行市場130
第三節(jié)高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)市場化發(fā)行定價的實證研究框架131
一、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的理論及其在證券市場的應(yīng)用131
二、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型132
三、實證分析框架133
四、實證結(jié)果138
五、結(jié)論139
第八章科技型中小企業(yè)債權(quán)融資的借貸關(guān)系及改善研究140
第一節(jié)借貸關(guān)系對于科技型中小企業(yè)的重要性140
第二節(jié)借貸關(guān)系的相關(guān)研究141
第三節(jié)借貸關(guān)系理論模型的建構(gòu)144
一、基本假設(shè)144
二、借貸關(guān)系模型的構(gòu)建147
三、結(jié)論149
第四節(jié)我國信用評級制度與中小企業(yè)融資150
一、信用評級的內(nèi)涵150
二、我國的信用評級制度152
第五節(jié)科技型中小企業(yè)債權(quán)融資的外部評級作用模型154
一、問題的描述154
二、模型的建立與分析155
三、對合謀可能性的分析161
四、結(jié)論163
第九章科技型中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究165
第一節(jié)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群與風險投資的互動研究165
第二節(jié)我國開發(fā)性金融對中小企業(yè)的融資支持174
第三節(jié)科技型中小企業(yè)集群立體式融資模式研究181
第四節(jié)我國科技型中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)融資創(chuàng)新190
第五節(jié)我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)投融資體系構(gòu)建研究
第六節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融:科技型小微企業(yè)融資新模式212
第十章科技金融助力科技型中小企業(yè)融資產(chǎn)品介紹222
第一節(jié)大型商業(yè)銀行典型科技金融產(chǎn)品介紹222
第二節(jié)中小型商業(yè)銀行典型科技金融產(chǎn)品介紹229
第三節(jié)農(nóng)村商業(yè)銀行科技金融產(chǎn)品介紹236
第四節(jié)高新科技園區(qū)科技金融模式242
第五節(jié)股貸債一體化科技金融融資模式247
結(jié)論252
參考文獻254
附錄科技型中小企業(yè)融資狀況問卷調(diào)查279
重要術(shù)語索引表283